Инвестиции и трейдинг: Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений - Саймон Вайн

в торговле. Это и есть ваш неосознанный бизнес-план. Зачем он вам нужен? Конечно, для самодисциплины — не это ли лейтмотив всей книги? Все просто — вы сами его напишете и сами будете исполнять!

Итак…

1. Какими активами вы торгуете и какие инструменты на них задействуете? Казалось бы, простой вопрос о предмете торговли, но некоторые могут поставить его иначе: какими инструментами вы торгуете и на какие активы? Так, многие торгуют опционами на ограниченный круг базовых активов, используя так называемые риск-нейтральные стратегии, которые не предполагают инвестиции в базовые активы.

Другие торгуют не чем-то конкретным, а на основе информации (в России все бредят возможностью быть инсайдерами!). Поскольку оба эти вопроса — частные, они нацелены на то, чтобы выяснить ваш предмет торговли/инвестиций. Что он собой представляет у вас?

2. Каков ваш подход к рынку? Вы системный трейдер (system trader) и исполняете сигналы, выдаваемые вам технической системой? Или вы стремитесь извлечь выгоду из торговли некими техническими конфигурациями (pattern), к которым относятся тенденции (trend/momentum trader), диапазоны (range trading), прорывы (breakout), «головы и плечи» (head and shoulders)? Или вы торгуете, используя рыночные аномалии, такие как «январский эффект», ситуация, предшествующая релизам информации, и т.д.?

3. Если круг ваших интересов достаточно широк, тогда чем вы не торгуете и какие методы не используете? Так, сейчас в Россию пришла мода на инвестиции в недвижимость, так же, как до этого был популярен Интернет. Вы будете вкладывать деньги в эти проекты из инвестиционного портфеля? И в частности, будете ли вы вкладывать одновременно и в акции, и в облигации, и в опционы на них?

Ответы на первые три вопроса очертили круг вашей деятельности. Теперь обсудим ваш стиль работы.

4. На базе чего вы принимаете свои решения: астрологии, спиритизма, фундаментального или технического анализа, советов брокера? Почему вы основываетесь именно на этом? В каких ситуациях ваш подход к рынку полезен/бесполезен?

5. Как вы приходите к тому или иному решению? Сравнивая источники, беседуя с брокерами или другими трейдерами? После того как инвестиция сделана, как вы определяете, что ваша изначальная логика была неверна?

6. Как вы подходите к управлению деньгами? (Этот вопрос мы рассмотрим ниже.)

7. Как вы управляете отдельными сделками? Как структурируете вход и выход?

8. Используете ли вы леверидж?

9. Хеджируетесь ли вы?

Вам также следует ответить на вопрос: на каком основании вы считаете, что в очерченном вами поле деятельности, используя ваши источники информации и методы управления портфелем, вы сможете заработать?

Насколько полезно написание плана, если вы составляете его для себя лично? Ответим вопросом на вопрос: а у вас есть с кем обсудить результаты своей работы, свои методы действий и свои сомнения? Скорее всего, у вас нет консультанта, удовлетворяющего вас во всех отношениях. Поэтому, если в процессе составления плана вы поймете, в какой сфере деятельности наименее эффективны, или сконцентрируете свои интересы на том, что приносит вам наибольший доход и моральное удовлетворение, значит, написание плана уже принесло вам немалую пользу. Если беглое самоинтервью поможет вам ответить на вопрос «Кем вы не являетесь?» и спросить себя «А почему бы не попробовать...», то достигнутый вами результат тоже окажется очень полезным.

Коль скоро вы считаете, что процесс ответа на вопросы помогает вам сфокусироваться, можете включить в «вопросник» список стран и отраслей, с которыми будете работать; размер компаний, уровень волатильности рынка, ликвидности активов, оборачиваемость позиций и т.д. Если вы системный трейдер, то можете определить принципы своей системы или назвать ее «черным ящиком» (black box) и описать методы использования.

Кстати, знаете ли вы, что почти во всех книгах, посвященных инвестициям, рекомендуется по каждой из них писать отдельный план, а также составлять отчет о ее прохождении и попутно фиксировать свои мысли, возникающие во время работы? У вас есть тетрадь для подобных записей?

2. Подготовка к торговле новым активом, инструментом или с новым контрагентом

Одним из интересных феноменов является то, что, несмотря на долгую и тщательную подготовку к торговле данным новым активом, вы, едва начав действовать, можете обнаружить массу неучтенных, однако жизненно важных фактов. О них вам расскажут те же люди, с которыми вы советовались ранее, или вы найдете их на страницах книг, которые прежде изучали, но некоторые детали по той или иной причине ускользнули от вашего внимания.

Без таких ошибок не обойтись. Единственное, чего можно избежать, так это недоработки в стандартных аспектах подготовки к торговле. В части IV мы расскажем о необходимости выучить терминологию нового рынка и ваших новых брокеров, а пока остановимся на процессе подготовки к торговле с точки зрения понимания базовых элементов вашего инструмента.

Во-первых, вы должны изучить масштаб цен. Так, если вы торгуете фьючерсами, вам следует узнать стоимость минимального шага цены, т.е. насколько изменится стоимость фьючерсного контракта при изменении его цены на минимально возможную величину. В одних контрактах она составит 100 долл., в других превысит 300. Это универсальный вопрос в отношении не только фьючерсов, но и любого другого инструмента.

Во-вторых, вам следует изучить маржинальные требования. На биржах вы можете получить стандартный ответ, однако, если будете работать через брокера, возможны различные варианты, особенно при торговле опционами. Одни брокеры будут принимать в расчет вашу опционную позицию против позиции в базовом активе, а другие — нет. Одни станут учитывать проданные колы против купленных, а другие этого делать не пожелают. Одни объяснят свой алгоритм, а другие скажут магическое слово VAR и не смогут растолковать, что оно означает. В результате у вас может возникнуть много проблем при выяснении, казалось бы, простых вопросов.

В-третьих, многие инструменты торгуются на нескольких площадках/рынках. На поведение цен в вашей части рынка будут влиять поток заказов и действия на других площадках. Так, например, при торговле российскими акциями полезно знать действия западных инвесторов. Последние торгуют АДР на акции, а не самими акциями. Нужно знать, сколько акций приходится на АДР, чтобы реагировать на изменение спреда между акциями и АДР. Если даже вы не собираетесь использовать возможности торговли в других частях рынка, вам следует знать их специфику.

В-четвертых, нужно иметь представление о характере рынка. Первоначальную информацию вы увидите на графиках цен. Они укажут вам циклы, текущую динамику, потенциальные технические уровни. Получить подобную информацию просто, а при ее наличии вы сможете прицельно задавать вопросы о причинах тех или иных событий.

Затем вам следует ознакомиться с характеристиками рынка. Вы узнаете минимальные, максимальные и средние объемы торговли; ликвидность в разное время суток; реакцию ликвидности и спредов